Merhum hocalarım (toplum bilimine giriş, sosyoloji) Prof. Dr. Kadir Cangızbay ve Prof. Dr. Barlas Tolon anısına…
Çocukluğumun birçok yazını burada ailemle birlikte amcamı ve ailesini ziyaret ederek geçirdikten sonra Duke Üniversitesi’ne geri döndüğüm için çok mutluyum. Bildiğiniz gibi amcam Samuel DuBois Cook bir siyaset teorisyeniydi ve Duke’de ve güneydeki büyük bir üniversitede görev yapan ilk Afrika kökenli Amerikalı profesördü. Ailem ve benim bu kampüste çok güzel anılarımız vardır.
Finansal istikrarı tartışmak üzere bugün İktisat Bölümü’nde sizlerle birlikte olmaktan da mutluyum.
Bir akademisyen olarak kendi çalışmalarım, Amerika Birleşik Devletleri’nde ve yurtdışında finansal istikrarın önemini sıklıkla güçlendirdi. Kariyerimin başlarında, Rus bankacılık sistemindeki az gelişmişliğin Sovyet sonrası Rusya’daki büyümeye etkisini ve kötü düzenlenmiş bir finansal sistemde meydana gelebilecek istikrarsızlığı inceledim. Yıllar sonra Ekonomik Danışmanlar Konseyi’nde bir ekonomist olarak, finansal sistemdeki zayıflıkların Avro Bölgesi’ndeki istikrarsızlığa nasıl katkıda bulunduğunu gördüm. Bu biçimlendirici deneyimler, Federal Rezerv’in finansal istikrar konusundaki çalışmasının hanelerin, işletmelerin ve genel olarak ekonominin refahı için kritik olduğu yönündeki görüşümü şekillendirdi. Bu, Yönetim Kurulu’nun Finansal İstikrar Komitesi’nde hizmet etme fırsatına özellikle değer vermemin bir nedenidir.
Sözlerimi, Federal Rezerv’in finansal sistemdeki kırılganlıkları izlemeye yönelik çerçevesine dayanarak, finansal istikrar risklerine ilişkin değerlendirmem üzerinde yoğunlaştıracağım. Benim görüşüme göre, finansal sistemimiz 2000’li yılların ortalarına göre önemli ölçüde daha dirençlidir ki; bu durum, düzenleyicilerin ve özel sektörün dayanıklılığı artırma konusunda kaydettiği ilerlemeyi yansıtmaktadır. Bununla birlikte, kayıtsız kalamayız ve bazı önemli riskler görüyorum.
Federal Rezerv’in maksimum istihdam ve istikrarlı fiyatlar şeklindeki ikili görevine ulaşmak, istikrarlı bir finansal sisteme bağlıdır. Küresel Finans Krizinin (Global Financial Crisis), Büyük Durgunluğu (Great Recession) nasıl tetiklediğini ve işini, evini veya yatırımını kaybeden milyonlarca insana sefalet getirdiğini hepimiz gördük.
İstikrarlı bir finansal sistem, olumsuz olaylar veya “şoklar” nedeniyle darbe aldığında bile hane halklarına, topluluklara ve işletmelere yatırım yapmak, büyümek ve iyi işleyen bir ekonomiye katılmak için ihtiyaç duydukları finansmanı sağlar. Bu finansal istikrar görüşüyle tutarlı olarak, bu hedef hakkında nasıl düşündüğümüze ilişkin çerçevemiz -Ekim ayında yayınlanan Finansal İstikrar Raporumuzda (Financial Stability Report-FSR) ortaya konulduğu gibi- finansal sisteme yönelik şoklar ve kırılganlıklar arasında ayrım yapıyor. Daha da önemlisi, biz iktisatçıların da bildiği gibi, tanımı gereği finansal sistemi ve ekonomiyi vuracak sürpriz olaylar olan dışsal şokları tahmin edemeyiz. Buna karşılık, finansal sistemin stresi artıracak yönleri olan kırılganlıklar zaman içinde birikme eğilimindedir ve belirlenebilir, değerlendirilebilir ve izlenebilir. Küresel Finans Krizi örneğinde, konut değerlemelerinin yüksek olduğu yaygın olarak kabul edilse de, ardından gelen fiyat düşüşünün büyüklüğü beklenmedik veya şok niteliğindeydi. Bu şok, zayıf banka sermayesi, aşırı hane halkı borcu, gevşek borç verme standartları ve kırılgan kısa vadeli toptan fonlama dâhil olmak üzere finansal sistemde zaman içinde oluşan kırılganlıklar nedeniyle daha da arttı. Krizden zorlukla öğrenilen derslerden biri, Fed ve diğer düzenleyicilerin finansal sistemde oluşabilecek kırılganlıkları yakından izlemesi gerektiğidir.
Bu deneyime, diğer tarihsel olaylara ve akademik araştırmalara dayanarak, Kurulun Finansal İstikrar Raporunda ve diğer çalışmalarında, varlık değerlemeleri, işletmeler ve hane halkı tarafından borçlanma, finans sektörü kaldıracı ve finansman riskleriyle ilgili dört geniş kategorideki kırılganlıkları değerlendirmeye odaklanıyoruz. Ayrıca, piyasa katılımcıları ve uzmanlarla temaslar yoluyla, gerçekleşmesi halinde bu güvenlik açıklarıyla etkileşime girebilecek kısa vadeli riskleri de değerlendiriyoruz.
Varlık Değerlemeleri [Asset Valuations]
Bir dizi önemli güvenlik açığı değerleme baskılarından kaynaklanmaktadır. Yatırımcıların risk alma istekliliği ekonomik ve finansal döngüyle yakından ilgilidir. Risk iştahları fiyatları ekonomik temellere göre daha yüksek hale getirdiğinde, fiyatlarda istikrarı bozucu olabilecek çok büyük düşüşler yaşanma riski daha yüksek olabilir. Fed, hisse senetleri, Hazine tahvilleri, şirket tahvilleri, krediler ve gayrimenkul dâhil olmak üzere geniş bir varlık piyasası yelpazesine bakıyor. Finansal İstikrar Raporumuzdaki bu tablo, mevcut en güncel veriler olan ikinci çeyrek itibarıyla bu bölümde tartışılan varlık piyasalarının boyutlarını göstermektedir. En büyük varlık piyasaları konut amaçlı gayrimenkuller, hisse senetleri, Hazine tahvilleri ve ticari gayrimenkullere (commercial real estate-CRE) yönelik olanlardır.
Bu yıl varlık değerlemeleri genel olarak tarihsel seviyelerinin oldukça üzerine çıktı. Özellikle konut ve ticari mülk fiyatları, tarihsel olarak temel verilerle ilişkilendirilen seviyelerin üzerinde seyrediyor. Kiralara göre ev fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakındır. Üstelik fiyatlar bir yılı aşkın bir süredir düştükten sonra son aylarda yeniden yükselmeye başladı. Ticari mülk fiyatları da kira gelirlerine göre yüksek kalıyor. Pandemi sonrası arz ve talep kalıplarının ne ölçüde normalleştiğini yakından izliyorum. Ofis sektöründeki talep, özellikle merkezi iş bölgelerinde ve kıyı kentlerinde zayıf kalmaya devam etti; boşluk oranları daha da arttı ve kira artışları düştü. Son olarak, ofis ve bireysel kredi performansının kötüleşmesi nedeniyle ticari ipoteğe dayalı menkul kıymetler için ortalama temerrüt oranları son zamanlarda arttı. Temerrüt oranları satış baskısı yaratırsa veya daha da artarsa ve mülklerin zorunlu satışıyla sonuçlanırsa, ticari gayrimenkuller fiyatları keskin bir şekilde düşebilir.
Piyasada dikkat çeken bir diğer gelişme ise uzun vadeli tahvil getirilerinde Haziran (2023) ayından bu yana yaşanan ciddi artış oldu. Beklenen oranlar ile vade primlerindeki değişimler arasındaki ayrışmalar kullanılan özellikli modellere ve varsayımlara bağlı, ancak kısa vadeli politika faizlerinin daha yüksek olacağı beklentisinin, uzun vadeli faizlerdeki artışa neden olduğu görülmediğini söyleyebilirim.
İşletme ve Hanehalkı Borçlanmaları [Business and Household Borrowings]
Değerleme baskıları, aşırı borçlanmayla ilişkiliyse özellikle endişe vericidir. Hane halkı veya işletmeler çok fazla borçlanırsa, borçlarını ödeyemeyebilir veya varlıkların değeri düşerse kendilerini su altında bulabilirler. Bu tür stresler finansal sistem boyunca yayılabilir ve krediyi kısıtlayan ve ekonomik aktiviteyi engelleyen finansman sıkıntısına neden olabilir. Elbette, hanelerin ve işletmelerin aslında “çok fazla” borç alıp almadığını gerçek zamanlı olarak söylemek çok zordur, bu nedenle bir dizi ölçüte güveniyoruz.
Şu anda ticari borçlar, gayrisafi yurtiçi hâsıla (GSYH; gross domestic product) veya işletme varlıkları gibi ölçütlere göre tarihsel olarak yüksek seviyelerde, ancak bu oranlar salgının başlangıcında ulaşılan rekor seviyelerden önemli ölçüde düşüktür. Bununla birlikte, firmaların borçlarını ödeme kabiliyetine ilişkin ölçümler genel olarak güçlü kalmaya devam ediyor ki; bu durum, esnek kurumsal kârlar ve yüksek faiz oranlarının bugüne kadarki sınırlı etkileriyle destekleniyor. Yüksek faiz oranlarının borç ödeme maliyetlerine yansıması, uzun vadeli, sabit faizli yükümlülüklerin büyük payı nedeniyle susturuluyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, riskli borçlular veya yüksek getirili ya da derecelendirilmemiş borcu olanlar için, borç yüklerini ödeme kabiliyetinin, yükselen faiz ortamında beklendiği gibi zayıflık işaretleri göstermeye başlamıştır ki, ekonomik faaliyetteki beklenenden daha keskin bir yavaşlama nedeniyle şirket kazançlarının düşmesi halinde daha da zorlanabilir.
Bir bütün olarak ele alındığında ev sektörü oldukça dirençli görünüyor. Ev ipoteklerini, otomobil ve öğrenci kredilerini ve kredi kartlarını da içeren hane halkı borçları, GSYH’ye oranla mütevazı seviyelerde kalıyor ve bu borcun büyük bir kısmı, güçlü kredi geçmişine veya önemli miktarda konut sermayesine sahip hane halklarına aittir. Elbette, kredi notu düşük olan hanelerde stres belirtilerinin ortaya çıktığını görüyoruz ve bireysel borçlular, ekonomik zorluklar karşısında borç yükleriyle boğuşabiliyor.
Finans Sektörü Kaldıracı [Financial-Sector Leverage]
Şimdi finans sektörü kaldıracına geçelim. Daha önce de belirttiğim gibi finansal sistemimizin işletmelerin ve hane halkının faaliyetlerini destekleyebilme yeteneğine dikkat ediyoruz. Finansal kurumlar aşırı borçlu olduğunda, olumsuz şoklar onların normalde olduğundan daha fazla tasarruf yapmalarına neden olabilir ve bu da ekonomik faaliyetlerde daha büyük düşüşlere neden olabilir. Aşırı durumlarda, bu tür etkiler kredi sıkışıklıklarına ve yaygın ekonomik çalkantılara yol açabilir. Benzer şekilde, bazı kurumlar kaldıracı hızla azaltmak zorunda kalabilir, bu da piyasaları zorlayabilir ve diğer kurumları da geri çekilmeye zorlayabilir.
Amerika Birleşik Devletleri geniş ve canlı bir finansal sisteme sahiptir, bu nedenle ekonomimize kredi sağlayan geniş yelpazedeki banka dışı kuruluşlar ve her büyüklükteki bankalar arasındaki kaldıracı değerlendirmek önemlidir. Bankalardan başlayarak: Bankacılık sektörü genel olarak sağlam ve dirençli olmaya devam ediyor. Çoğu banka, yasal gerekliliklerin çok üzerinde sağlam sermaye seviyeleri bildirmeye devam ediyor.
Son iki yılda faiz oranlarındaki artış, bankaların değişken faizli kredilerden daha yüksek faiz geliri elde etmesi ve birçok mevduatın faiz giderinin piyasa oranlarının oldukça altında kalması nedeniyle güçlü banka kârlılığına katkıda bulundu. Aynı zamanda, yüksek uzun vadeli faiz oranları da bankaların elindeki sabit faizli varlıkların gerçeğe uygun değerini önemli ölçüde etkiledi. Bu yılın başlarında gördüğümüz gibi, banka bilançolarındaki gerçeğe uygun değer kayıpları, zayıf likidite ve faiz oranı riski yönetimiyle birleştiğinde, bankaları ilave riske maruz bırakabilir. Akut stresler azalsa da bu durumu yakından takip etmeye devam ediyorum.
Bazı banka dışı kuruluşlar oldukça kaldıraçlı olabilir. Örneğin mevcut veriler, özellikle en büyük hedge fonları için hedge fonu kaldıracının yüksek kaldığını gösteriyor. Kaldıraçlı faaliyetlerinin temel piyasaların işleyişini nasıl etkileyebileceğini daha iyi anlamak önemlidir.
Fonlama Riskleri [Funding Risks]
Finansmana bakıldığında, birçok finansal kurum, paralarını kısa sürede iade etme taahhüdüyle halktan fon toplamaktadır. Ancak bu kurumlar daha sonra bu fonların çoğunu hızlı satılması zor veya uzun vadeli varlıklara yatırıyor. Bu likidite ve vade dönüşümü, özellikle Fed’in ticari bankalara yönelik indirim penceresi gibi son çare olarak borç verenin yokluğunda, piyasalar veya kurumlar arasında gerginlik yaratabilir.
Bankacılık sektöründe bu yılın başında gördüğümüz mevduat oynaklığı azaldı. Bununla birlikte, bazı bankalar kayıp mevduatlarını telafi etmek için daha yüksek maliyetli finansman kaynaklarına yönelmek ve yatırım amaçlı menkul kıymetlerin düşük piyasa değerleriyle karşı karşıya kalmak zorunda kaldı.
Bankacılık dışında, para piyasası fonları, açık uçlu fonlar, sigortacılar, merkezi karşı taraflar ve dijital varlıklar gibi çok çeşitli banka dışı finansal kurumları da (nonbank financial institutions-NBFIs) izliyoruz. Faaliyetlerinin çoğu, piyasa stresini artırabilecek likidite uyumsuzluğuna yol açıyor. Daha az likit varlıkları tutarken yükümlülük tarafında günlük veya sık itfa olanaklarına sahiptirler. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (Securities and Exchange Commission-SEC) para piyasası fonlarına ilişkin son reformunun ve açık uçlu fonlara ilişkin teklifin, banka dışı kuruluşlardan kaynaklanan fonlama risklerini azaltmaya yönelik adımları teşvik ettiğini düşünüyorum.
Yakın Dönemde Göze Çarpan Riskler [Salient Near-Term Risks]
Şimdi bu kırılganlıkların finansal sistemin dayanıklılığını nasıl gördüğümü nasıl etkilediğini anlatayım. Kısmen New York Federal Rezerv Bankası’nın Finansal İstikrar Raporundaki tartışmayı bilgilendirmek için yürüttüğü düzenli sosyal yardım anketine dayanarak, potansiyel kısa vadeli risklerin Amerika Birleşik Devletleri’ndeki mevcut koşullarla nasıl etkileşime girebileceğini ele alacağım. Finansal İstikrar Raporundan alınan bu şekilde özetlendiği üzere, son dönemdeki yardımlarda temaslar özellikle daha fazla parasal sıkılaştırmaya neden olan kalıcı enflasyonist baskılara, ticari ve konut amaçlı gayrimenkullerde önemli kayıp potansiyeline, bankacılık sektörü stresinin yeniden ortaya çıkmasına ve piyasadaki likidite sıkıntıları ve dalgalanmalarına ilişkin gelişmelere odaklanmıştı.
Piyasa katılımcıları ve diğerleri, yüksek faiz oranlarının finans sektörü üzerindeki olası etkileri konusunda dikkatli olmaya devam ediyor. Oranlarda beklenmeyen keskin bir artış, finansal piyasalarda oynaklığın/volatilitenin artmasına, piyasa likiditesinde strese ve varlık fiyatlarında aşağı yönlü baskılara neden olabilir. Finansal aracılar arasındaki kayıplar gerginliklere ve bunun sonucunda kredi arzında azalmaya neden olabilir.
Daha önce de söylediğim gibi, bankacılık sektörü bu yılın başındaki akut stres döneminden bu yana istikrara kavuştu ve bir bütün olarak sistem, şoklara dayanabilecek yeterli sermaye ve likiditeye sahiptir. Yenilenen stres belirtileri için sistemi izlemeye devam ediyorum.
Aynı zamanda, belirli banka dışı finansal kuruluşlardaki zayıflıklar, sıkılaşan finansal koşullar ve yavaşlayan ekonomik faaliyetlerle bağlantılı stresin artmasında önemli bir rol oynayabilir. Belirli para piyasası fonları ve açık uçlu fonlar gibi belirgin likidite uyumsuzlukları olan banka dışı finansal kuruluşların yanı sıra hedge fonları gibi önemli kaldıraç oranına sahip olanları da yakından izliyorum. Örneğin, çeşitli göstergeler, Hazine’nin nakit vadeli işlem temelli işlemlerinin (Hazine vadeli işlemlerinin satışını ve vadeli işlem sözleşmesine dâhil edilecek bir Hazine tahvilinin satın alınmasını içeren işlemler) muhtemelen son zamanlarda popülerlik kazandığını gösteriyor. Temel ticaret genellikle yüksek oranda kaldıraçlı olduğundan, Hazine piyasalarındaki bir fonlama şoku veya artan oynaklık, hedge fonlarını potansiyel olarak sıkıntılı fiyatlarla pozisyonlarını aniden gevşetmeye zorlayabilir.
Bu kaldıraçlı işlemlerin Hazine piyasası likiditesi ile nasıl etkileşime girebileceğini takip edeceğim.
Son olarak, finansal istikrar risklerinin izlenmesinde şeffaflık hayati öneme sahiptir. Riskten korunma fonu faaliyetlerinin görünürlüğünü artırmak için veri toplamanın iyileştirilmesinde bazı cesaret verici ilerlemelerin altını çizmek istiyorum. Ortaya çıkan riskler üzerinde devam eden çalışmalarına ek olarak, Finansal İstikrar Gözetim Konseyi (Financial Stability Oversight Council-FSOC), Finansal Araştırma Ofisi (Office of Financial Research-OFR) ve solo Finansal İstikrar Gözetim Konseyi kuruluşları, düzenleyici otoritelerin banka dışı faaliyetlerden kaynaklanan finansal istikrar risklerini ve bunların bankalarla olan bağlantılarını değerlendirmek için uygun bilgilere sahip olmasını sağlamak üzere birlikte çalışmaya devam etmelidir. Sonuç olarak, finansal sistem 2000’li yılların ortalarına göre önemli ölçüde daha dirençlidir. Ancak, banka dışı finansal kurumlardaki, Hazine piyasasındaki ve -en önemlisi bu yıl- bazı bankalardaki kırılganlıkların da gösterdiği gibi, kırılganlıklar son yıllarda bir miktar arttı.
Finansal istikrardaki zayıf noktalara ilişkin çerçevemiz ve değerlendirmemiz bu sorunları anlamamıza yardımcı oluyor ancak sınırlamaların farkındayım. Tüm potansiyel riskleri öngöremeyiz ve öngörmeyi de beklemiyoruz. Finansal sistem bunun mümkün olamayacak kadar karmaşık ve çok hızlı gelişiyor. Yapabileceğimiz şey, ortaya çıkan zayıf noktalara karşı tetikte olmak ve çeşitli potansiyel şoklara karşı dayanıklılık geliştirmektir. Büyük bankalarda dayanıklılığı artırmanın özellikle önemli olduğunu düşünüyorum ve federal bankacılık kurumlarının banka sermaye gereksinimlerine ilişkin Basel III oyun sonu teklifi hakkında kamuoyunun yorumunu almayı destekliyorum. Ayrıca banka dışı finansal kurumlardaki kırılganlıkları ve Hazine piyasalarının işleyişini izlemeye odaklanacağım. Düzenleyici kurumlar arasında daha fazla bilgi paylaşımı ve tüm finansal sistemin dayanıklılığının artırılmasına yönelik devam eden çabaları güçlü bir şekilde destekliyorum.
Geleceğe baktığımızda, daha fazla ilgiyi hak ettiğini düşündüğüm bir alan, yapay zekânın (artificial intelligence-AI) finansal istikrar üzerindeki etkileri, özellikle de finansal hizmetlerdeki uygulamalarıdır. Birçoğunuzun, özellikle de yüksek lisans öğrencilerinin, ekonomi araştırmalarınızda makine öğrenimi ve diğer yapay zekâ türlerini kullandığınızı veya bunların kullanımını araştırdığınızı hayal edebiliyorum. Bir yandan yapay zekâ yenilikleri tüketicilerin ve küçük işletmelerin kredi erişimini genişletebilir ve daha geniş finansal piyasalara daha fazla verimlilik getirebilir. Öte yandan, güçlü yeni yapay zekânın, özellikle üretken yapay zekâ uygulamalarının potansiyel olarak yaygın şekilde benimsenmesi, kaçınılmaz olarak bir bütün olarak finansal sistemin istikrarına yönelik potansiyel faydalar ve riskler hakkında soruları gündeme getiriyor. Akademisyenler, düzenleyiciler ve finansal piyasa katılımcılarının tümü yapay zekâyı dikkatle inceliyor ve yapay zekâ ile ilgili politika ve düzenleyici konuları keşfetmede ilerledikçe daha fazla araştırma yapılması memnuniyetle karşılanıyor.
Beni Duke Üniversitesi’nde konuşmaya davet ettiğiniz için teşekkür ederim.
Yavuz Akbulak
1966 yılında, Gence-Borçalı yöresinden göç etmiş bir ailenin çocuğu olarak Ardahan/Çıldır’da doğdu. 1984 yılında yapılan sınavda Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümünü kazandı. 1985 yılında Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümüne yatay geçiş yaptı ve 1988’de Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümünü birincilikle, Fakülteyi ise 11’inci olarak bitirdi.
1997 yılında Amerika Birleşik Devletleri’nin Denver şehrinde yer alan ‘Spring International Language Center’da; 65’inci dönem müdavimi olarak 2008-2009 döneminde Milli Güvenlik Akademisi’nde (MGA) eğitim gördü ve MGA’dan dereceyle mezun oldu. MGA eğitimi esnasında ‘Sınır Aşan Sular Meselesi’, ‘Petrol Sorunu’ gibi önemli başlıklarda bilimsel çalışmalar yaptı.
• Türkiye’de Yatırımların ve İstihdamın Durumu ve Mevcut Ortamın İyileştirilmesine İlişkin Öneriler (Maliye Hesap Uzmanları Vakfı Araştırma Yarışması İkincilik Ödülü);
• Türk Sosyal Güvenlik Sisteminde Yaşanan Sorunlar ve Alınması Gereken Önlemler (Maliye Hesap Uzmanları Vakfı Araştırma Yarışması İkincilik Ödülü, Sevinç Akbulak ile birlikte);
• Kayıp Yıllar: Türkiye’de 1980’li Yıllardan Bu Yana Kamu Borçlanma Politikaları ve Bankacılık Sektörüne Etkileri (Bankalar Yeminli Murakıpları Vakfı Eser Yarışması, Övgüye Değer Ödülü, Emre Kavaklı ve Ayça Tokmak ile birlikte),
• Türkiye’de Sermaye Piyasası Araçları ve Halka Açık Anonim Şirketler (Sevinç Akbulak ile birlikte) ve
• Türkiye’de Reel ve Mali Sektör: Genel Durum, Sorunlar ve Öneriler (Sevinç Akbulak ile birlikte)
başlıklı kitapları yayımlanmıştır.
• Anonim Şirketlerde Kâr Dağıtımı Esasları ve Yedek Akçeler (Bilgi Toplumunda Hukuk, Ünal TEKİNALP’e Armağan, Cilt I; 2003),
• Anonim Şirketlerin Halka Açılması (Muğla Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Tartışma Tebliğleri Serisi II; 2004)
ile
• Prof. Dr. Saim ÜSTÜNDAĞ’a Vefa Andacı (2020), Cilt II;
• Prof. Dr. Saim Üstündağ’a İthafen İlmi Makaleler (2021);
• Prof. Dr. Saim Üstündağ’a İthafen İlmi Makaleler II (2021);
• Sosyal Bilimlerde Güncel Gelişmeler (2021);
• Ticari İşletme Hukuku Fasikülü (2022);
• Ticari Mevzuat Notları (2022);
• Bilimsel Araştırmalar (2022);
• Hukuki İncelemeler (2023);
• Prof. Dr. Saim Üstündağ Adına Seçme Yazılar (2024);
• Hukuka Giriş (2024);
• İşletme, Pazarlama ve Hukuk Yazıları (2024),
• İnterdisipliner Çalışmalar (e-Kitap, 2025)
başlıklı kitapların bazı bölümlerinin de yazarıdır.
1992 yılından beri Türkiye’de yayımlanan otuza yakın Dergi, Gazete ve Blog’da 3 bini aşkın Telif Makale ve Telif Yazı ile tamamı İngilizceden olmak üzere Türkçe Derleme ve Türkçe Çevirisi yayımlanmıştır.
1988 yılında intisap ettiği Sermaye Piyasası Kurulu’nda (SPK) uzman yardımcısı, uzman (yeterlik sınavı üçüncüsü), başuzman, daire başkanı ve başkanlık danışmanı; Özelleştirme İdaresi Başkanlığı GSM 1800 Lisansları Değerleme Komisyonunda üye olarak görev yapmış, ayrıca Vergi Konseyi’nin bazı alt çalışma gruplarında (Menkul Sermaye İratları ve Değer Artış Kazançları; Kayıt Dışı Ekonomi; Özkaynakların Güçlendirilmesi) yer almış olup; halen başuzman unvanıyla SPK’da çalışmaktadır.
Hayatı dosdoğru yaşamak ve çalışkanlık vazgeçilmez ilkeleridir. Ülkesi ‘Türkiye Cumhuriyeti’ her şeyin üstündedir.