Amerika Birleşik Devletleri (ABD), 2017 tarihli Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası’nın (Tax Cuts and Jobs Act-TCJA) bir parçası olarak, işletmeler için vergiden indirilebilen faiz giderlerine ilişkin yeni bir sınırlama getirdi. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Teşkilatı (Economic Cooperation and Development-OECD) genelindeki ülkelerin vergiden düşülebilir faiz giderleri için limitler belirlemesi yaygın olsa da, bu yıldan itibaren ABD, limitin vergi matrahı olarak faiz ve vergi öncesi karı [FVÖK (earnings before interest and taxes; EBIT)] kullanarak aykırı bir değer haline geldi.
Değişiklik, tam da ABD’deki faiz oranları yükselirken ABD firmaları için limiti fiilen sıkılaştırıyor ve birçok firma için vergi artışı yaratıyor. Daha iyi bir yaklaşım, bu değişikliğin olası ekonomik yansımalarını yeniden gözden geçirmek ve FAVÖK’ü (EBITDA) uluslararası normlarla tutarlı bir şekilde faiz sınırı olarak yeniden belirlemek olacaktır.
Ülkeler çeşitli nedenlerle vergiden indirilebilir faiz giderlerini sınırlayabilirler: örneğin, borcun ülke sınırları ötesinde düşük vergili bağlı ortaklıklardan yüksek vergili ülkelerdeki ilgili şirketlere kaydırılması yoluyla vergi kaçakçılığını azaltmak ve özkaynak finansmanı (özsermaye finansmanına dair giderler genellikle vergiden indirilemez) yerine, borçla finanse edilen yatırımların vergi borcunun diğer ülkelerle karşılaştırıldığında eşitlenmesine yardımcı olmak.
Faiz gideri indirimleri için ince büyük harf kullanımı (bundan böyle ince üst sınır) kuralları olarak da bilinen çeşitli sınır türleri vardır: Seçeneklerden biri, faiz oranları için geçerli olan transfer fiyatlandırması düzenlemelerine dayalı olarak kesintileri sınırlamaktır. Diğer limitler ise, oranı aşan borç için ödenen faizin düşülemeyeceği bir borç-özsermaye oranı oluşturan güvenli liman kurallarını içermektedir. Kazanç ayırma kuralları, faiz, vergi, itfa payları ve amortisman öncesi kazanç [FAVÖK; (earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization; EBITDA)] gibi vergi öncesi kazançların payına dayalı bir limit belirler.
Birkaç çalışma, ince sınırın kuralları olduğunu göstermiştir:
Yatırımların azalması, istihdamın azalması ve firmaların piyasa değerlerinin düşmesi gibi çeşitli olumsuz ekonomik etkilere sahip olabilir. Bu nedenle ülkeler, ince sınır kurallarını tasarlarken, olumsuz ekonomik etkiler ile matrah aşındırmasını sınırlamak arasında bir denge ile karşı karşıya kalıyorlar. Aynı zamanda, kuralların tasarımına bağlı olarak borç sapmasını da (debt bias) azaltabilirler. Bununla birlikte, borç sapmasını azaltmak için ince sınır kuralları getirilirse, şirket öz sermaye indirimleri gibi öz sermaye finansmanını teşvik eden önlemler de etkili olabilir.
ABD federal vergi kanunları uyarınca, işletmelerin vergiye tabi gelirlerinden borçlar için yapılan net faiz ödemelerini belirli sınırlara kadar düşürmelerine izin verilmektedir. 2018 yılından 2021’e kadar sınır, FAVÖK’ün (EBITDA) %30’u olarak belirlenmiştir.
Bu yılın başından itibaren net faiz indirimi sınırlaması FVÖK’ün (EBIT) %30’una sıkılaştırılarak amortisman ve itfa payları hesaplamadan çıkarıldı. Basitçe ifade etmek gerekirse, bu, FAVÖK’ü kullanan bir önceki limitte olan bir firmanın vergi indirimlerini amortisman ve itfa maliyetleri ile çarpılmak suretiyle %30 oranında azaltması gerektiği anlamına gelir. Bu, birçok şirket için önemli bir vergi artışını temsil ediyor (özellikle nispeten yüksek borç yüküne sahip sermaye ve Ar-Ge yoğun şirketler için) ve ABD’de yükselen faiz oranları nedeniyle (kendisi daha fazla firmayı zorlayan) birçok sektörde ekonominin zayıfladığı tehlikeli bir zamanda geliyor.
Bu değişiklik aynı zamanda yeni yatırımların önündeki vergi engelini de artırmaktadır. American Enterprise Institute’den Kyle Pomerleau, daha sıkı faiz indirimi sınırlamasının yeni yatırımlar üzerindeki marjinal efektif vergi oranlarını şirketler için 0,5 puan ve doğrudan geçişli işletmeler (pass-through businesses[1]) için 0,1 puan artırdığını tespit etmiştir.
OECD genelinde bakıldığında, FAVÖK kullanan ABD sınırı bir aykırı değer olarak göze çarpıyor. OECD üyesi 26 ülke, FAVÖK’ü kazançtan arındırma sınırı olarak kullanıyor (aşağıdaki tablo). Özellikle, OECD’deki hiçbir ülke FAVÖK tabanlı bir sınırlama kullanmamaktadır.
Birçok Avrupa ülkesinin FAVÖK’e dayalı bir limit benimsemesinin bir nedeni, FAVÖK’ü matrah aşındırma ve kar aktarımı (BEPS) projesinin bir parçası olarak Avrupa Birliği genelinde faiz indirimi sınırlamaları için ortak tanım olarak belirleyen Avrupa Birliği’nin Vergiden Kaçınmayla Mücadele Direktifi’dir. En yaygın sınır, ayrı bir güvenli liman ve transfer fiyatlandırması kurallarıyla birlikte Avrupa Birliği genelinde FAVÖK’ün %30’u olarak belirlenmiştir.
Vergiden indirilebilir olması gereken faiz tutarı konusunda anlaşmazlık olsa da, FAVÖK’e dayalı sınırın ABD’yi diğer OECD ülkeleri ile karşılaştırıldığında aykırı bir değer haline getirdiği ve birçok firmayı tehlikeye attığı ve yeni yatırım maliyetlerini yükselttiği açıktır.
Politika yapıcılar, FAVÖK’ü faiz indirimi sınırlaması eşiğine getirmeyi düşünmelidir. Daha sonra bu, seçilen herhangi bir vergiden indirilebilir faiz seviyesiyle tutarlı hale getirilebilir.
Tabloya Dair Not: ABD’deki kat planı finansmanı, showroom katlarında veya lotlarında sergilenen büyük bilet kalemleri için bir perakendeci finansman şeklidir. Özel borç verenler, geleneksel bankalar ve imalatçıların finans kolları, perakendecilere ürün satın almaları için kısa vadeli krediler sağlar ve ardından ürünler satıldıkça kredi geri ödenir.
* Bu çeviride yer alan görüşler Tax Foundation Yazarı Garret Watson’a ait olup çevirenin çalıştığı kurumu bağlamaz, çevirenin çalıştığı kurum veya göreviyle ilişki kurulmak suretiyle kullanılamaz. Çevirideki tüm hatalar, kusurlar, noksanlıklar ve eksiklikler çevirene aittir. Türkçe çevirisi yapılan İngilizce makalenin orijinal künyesi şöyledir: Garret Watson, Tighter Limits on U.S. Interest Deductibility Make U.S. an Outlier and Increase Pain of Rising Interest Rates, Tax Foundation, December 5, 2022, < https://taxfoundation.org/business-interest-deduction-limitation/ > erişim tarihi 06 Aralık 2022
[1] Bu işletmeler, kurumlar vergisine tabi olmayan bir şahıs işletmesi, ortaklık veya S şirketidir (sole proprietorship, partnership, or S corporation); bunun yerine, bu işletme gelirini sahiplerinin bireysel (gerçek kişi) gelir vergisi beyannameleri üzerinden bildirir ve bireysel gelir vergisi oranları üzerinden vergilendirilir.
Yavuz Akbulak
1966 yılında, Gence-Borçalı yöresinden göç etmiş bir ailenin çocuğu olarak Ardahan/Çıldır’da doğdu. 1984 yılında yapılan sınavda Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümünü kazandı. 1985 yılında Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümüne yatay geçiş yaptı ve 1988’de Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Maliye bölümünü birincilikle, Fakülteyi ise 11’inci olarak bitirdi.
1997 yılında Amerika Birleşik Devletleri’nin Denver şehrinde yer alan ‘Spring International Language Center’da; 65’inci dönem müdavimi olarak 2008-2009 döneminde Milli Güvenlik Akademisi’nde (MGA) eğitim gördü ve MGA’dan dereceyle mezun oldu. MGA eğitimi esnasında ‘Sınır Aşan Sular Meselesi’, ‘Petrol Sorunu’ gibi önemli başlıklarda bilimsel çalışmalar yaptı.
• Türkiye’de Yatırımların ve İstihdamın Durumu ve Mevcut Ortamın İyileştirilmesine İlişkin Öneriler (Maliye Hesap Uzmanları Vakfı Araştırma Yarışması İkincilik Ödülü);
• Türk Sosyal Güvenlik Sisteminde Yaşanan Sorunlar ve Alınması Gereken Önlemler (Maliye Hesap Uzmanları Vakfı Araştırma Yarışması İkincilik Ödülü, Sevinç Akbulak ile birlikte);
• Kayıp Yıllar: Türkiye’de 1980’li Yıllardan Bu Yana Kamu Borçlanma Politikaları ve Bankacılık Sektörüne Etkileri (Bankalar Yeminli Murakıpları Vakfı Eser Yarışması, Övgüye Değer Ödülü, Emre Kavaklı ve Ayça Tokmak ile birlikte),
• Türkiye’de Sermaye Piyasası Araçları ve Halka Açık Anonim Şirketler (Sevinç Akbulak ile birlikte) ve
• Türkiye’de Reel ve Mali Sektör: Genel Durum, Sorunlar ve Öneriler (Sevinç Akbulak ile birlikte)
başlıklı kitapları yayımlanmıştır.
• Anonim Şirketlerde Kâr Dağıtımı Esasları ve Yedek Akçeler (Bilgi Toplumunda Hukuk, Ünal TEKİNALP’e Armağan, Cilt I; 2003),
• Anonim Şirketlerin Halka Açılması (Muğla Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Tartışma Tebliğleri Serisi II; 2004)
ile
• Prof. Dr. Saim ÜSTÜNDAĞ’a Vefa Andacı (2020), Cilt II;
• Prof. Dr. Saim Üstündağ’a İthafen İlmi Makaleler (2021);
• Prof. Dr. Saim Üstündağ’a İthafen İlmi Makaleler II (2021);
• Sosyal Bilimlerde Güncel Gelişmeler (2021);
• Ticari İşletme Hukuku Fasikülü (2022);
• Ticari Mevzuat Notları (2022);
• Bilimsel Araştırmalar (2022);
• Hukuki İncelemeler (2023);
• Prof. Dr. Saim Üstündağ Adına Seçme Yazılar (2024);
• Hukuka Giriş (2024);
• İşletme, Pazarlama ve Hukuk Yazıları (2024),
• İnterdisipliner Çalışmalar (e-Kitap, 2025)
başlıklı kitapların bazı bölümlerinin de yazarıdır.
1992 yılından beri Türkiye’de yayımlanan otuza yakın Dergi, Gazete ve Blog’da 3 bini aşkın Telif Makale ve Telif Yazı ile tamamı İngilizceden olmak üzere Türkçe Derleme ve Türkçe Çevirisi yayımlanmıştır.
1988 yılında intisap ettiği Sermaye Piyasası Kurulu’nda (SPK) uzman yardımcısı, uzman (yeterlik sınavı üçüncüsü), başuzman, daire başkanı ve başkanlık danışmanı; Özelleştirme İdaresi Başkanlığı GSM 1800 Lisansları Değerleme Komisyonunda üye olarak görev yapmış, ayrıca Vergi Konseyi’nin bazı alt çalışma gruplarında (Menkul Sermaye İratları ve Değer Artış Kazançları; Kayıt Dışı Ekonomi; Özkaynakların Güçlendirilmesi) yer almış olup; halen başuzman unvanıyla SPK’da çalışmaktadır.
Hayatı dosdoğru yaşamak ve çalışkanlık vazgeçilmez ilkeleridir. Ülkesi ‘Türkiye Cumhuriyeti’ her şeyin üstündedir.